Questa è la nuova composizione del portafoglio
Safe. Come ho descritto in precedenza mi aspetto un ulteriore decremento dei corsi dei titoli a reddito fisso in particolare nelle scadenze superiori ai 5 anni. Ho inserito l'Etf Short obbligazionario forse con un pò di anticipo ma non mi fido molto del rimbalzo del Bund ed ho preferito adottare una forma di Edge. Mi aspetterei un ulteriore recupero del bund in area 124,00 - 124,50 dal quale cercherei di uscire con le posizioni più esposte al lungo periodo:
- db x-trackers iBoxx GlbInfLnk TR Idx Hdg
- db x-trackers II EM Liquid EuroBond ETF
- db x-trackers II Global Sov EUR Hedged
Per trovare un'alternativa probabilmente incrementero leggermente le posizioni su:
- db x-trackers II iTraxx Crossover 5yr TR: titolo che si muove molto bene e rappresenta un miglioramento della qualità del credito;
- iShares Markit iBoxx Euro High Yield Bnd: per gli stessi motivi di cui sopra
Ai quali aggiungerei una nuova emissione: db iboxx® € sovereigns eurozone Yield Plus TR.
L’iBoxx EUR Sovereigns Eurozone Yield Plus Index® (l’”Indice”) è un indice di tipo total return ed è composto da titoli obbligazionari denominati in euro emessi dai cinque paesi investment-grade con i rendimenti più elevati selezionati tra i governi degli Stati membri della zona Euro. L’Indice è sponsorizzato dalla International Index Company Limited (“IIC”), una controllata di Markit (insieme “Markit Group”). I paesi caratterizzati dai rendimenti più elevati sono selezionati calcolando il rendimento di un ipotetico bond con una scadenza esattamente pari a 5 anni, che è estrapolato dal rendimento annuale di due obbligazioni con una scadenza più prossima a 5 anni. Per calcolare il rendimento annuale sono utilizzati i mid-price delle obbligazioni selezionate. La scelta della scadenza di 5 anni come punto di riferimento deriva dalla circostanza che le curve dei rendimenti dell’area euro sono densamente popolate proprio nell’intorno di questa scadenza. La scadenza di 5 anni utilizzata per determinare i paesi caratterizzati dal rendimento più elevato potrebbe essere rivista in futuro dallo Sponsor dell’Indice in modo da riflettere al meglio le condizioni di mercato di quel dato momento. L’indice è di tipo total return, ciò vuol dire che le cedole pagate da ciascuna obbligazione sono di volta in volta reinvestite all’interno dell’Indice. Tutti i titoli, per essere inclusi nell’indice, devono avere una vita residua minima di almeno un anno alla data di ribilanciamento dell’Indice. L’ammontare complessivo in circolazione richiesto per ciascun titolo è di almeno 2 miliardi di euro. Le regole generali di iBoxx escludono gli emittenti sub-investment grade dall’Indice.
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Al portafoglio
Low-Risk oltre all'Etf Short ho aggiunto iShares S&P Listed Private Equity.
L'iShares S&P Listed Private Equity è un exchange traded fund (ETF) che mira a replicare la performance del S&P Listed Private Equity Index il più fedelmente possibile. L'ETF investe in titoli fisici. Il S&P Listed Private Equity Index offre esposizione a 30 titoli di private equity a larga capitalizzazione e liquidi dell'America del Nord, dell'Europa e della regione Asia Pacifico negoziati sui mercati sviluppati e che soddisfano i requisiti in termini di dimensioni, liquidità, esposizione e attività. L'indice è ponderato in base a criteri di liquidità. Gli ETF iShares sono fondi gestiti da BlackRock. Sono strumenti trasparenti, efficienti rispetto ai costi e liquidi negoziati sulle borse valori come titoli normali. Gli ETF iShares consentono un accesso flessibile e semplice a un'ampia gamma di mercati e di asset class.
Ho effettuato questa schelta in quanto si tratta di un settore che rispetto agli altri deve recuperare ancora molto dai massimi assoluti e potrebbe riservare delle sorprese.
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In conclusione rimane il portafoglio
Mid-Risk dove oltre ai due etf sopra descritti ho aggiunto anche il db x-trackers DB ComdtyBster DJ-UBSCI 2C.
Il DB Commodity Booster DJ-UBSCI Eur Index riflette la performance di alcuni future su commodity. L’indice comprende 19 materie prime relative a 4 settori, i.e. energia, metalli preziosi, materiali di base e beni agricoli. I contratti future sottostanti sono sostituiti, quando sono prossimi a scadenza da contratti future che hanno una scadenza più lunga. Questo meccanismo prende il nome di rolling. Nella selezione dei contratti future, l’indice mette in atto la metolodogia optimum yield (OY) che si propone di massimizzare i benefici (in mercati backwardated) e minimizzare i costi (in mercati contango). Elemento cardine della strategia è la pendenza della curva dei contratti forward sulle materie prime. Il valore del DJ-UBSCI EUR Index è coperto dal rischio di cambio su base mensile, attraverso contratti FX Forward. In modo particolare, alla fine di ogni mese, si entra in un FX Forward a 1 mese per un ammontare equivalente al livello dell’indice di riferimento in quel momento. I guadagni o le perdite registrati su base mensile non sono coperti dal rischio cambio e sono convertiti utilizzando il tasso di cambio spot di quel momento.
La mia scelta si è focalizzata su quest'ultimo in quanto è presente la copertura dal rischio cambio.
N.B. i dati in blu corsivi sono tratti dalle descrizioni sintetiche fornite dagli emittenti.
