In queste righe cercherò di analizzare in sintesi l’andamento dei mercati ed il risultato degli investimenti al fine di evidenziare aspetti positivi e negativi.
Iniziamo ordinando i parametri di riferimento in una tabella che ci permette di comprendere come uno degli aspetti più importanti dei risultati positivi di quest'anno è stato dato dall'indebolimento dell'euro per chi ha investito in valuta estera.
S&PMIB | Msci World | Msci EMk | CRB BLS Spot Index | |
-11,90% | 8,09% | 11,38% | 20,70% | Rendimento in valuta locale |
-11,90% | 18,03% | 25,09% | 30,09% | Rendimento in euro |
E’ facile comprendere come rimanendo all’interno dei confini nazionali i risultati sono stati decisamente deludenti. Siamo stati fortemente penalizzati dalla speculazione sull’euro zona, in particolare sono aumentati in maniera estremamente ampia gli spreads fra il Bund ed i titoli dei paesi oggetto della speculazione: Grecia, Irlanda, Portogallo e Spagna. Di riflesso anche i nostri titoli pagano per un debito eccessivo 180 bp si spread rispetto al Bund. Per essere chiari paghiamo 1,8% in più dei tedeschi per finanziare il nostro debito.
Per analizzare il rendimento dei titoli di stato si può vedere qui:
In merito all'analisi è un po' più complicato in quanto chi ha acquistato un Bot annuale a gennaio 2010 ha portato a casa un rendimento lordo dello 0,54%. I rendimenti dei titoli pluriennali dalla tabella risultano in salita quindi chi ad esempio ha acquistato un Btp a 3 anni si è garantito un rendimento di circa 1,9% annuo ma a causa dell'aumento dei rendimenti in caso di vendita anticipata il profitto viene quasi dimezzato.
Risultati 2010: centrati 2 obiettivi su 3.
Portafogli 2010 | Safe | Low-risk | Mid-risk |
|---|---|---|---|
Obiettivo | 5,00% | 8,00% | 12,00% |
Realizzato | 3,53% | 9,52% | 11,95% |
Alla luce di quanto accaduto posso analizzare con soddisfazione i risultati dei miei portafogli, d’altra parte devo confessare alcuni errori di valutazione abbastanza grave in merito al titolo inflaction link.
- All’interno del portafoglio Safe il peso del singolo titolo si è rivelato eccessivo. Errore molto grave in termini di diversificazione. Infatti negli altri portafogli gli effetti sono stati annullati da una migliore diversificazione.
- Non ho analizzato correttamente la durata media dei titoli contenuti nello stesso Etf. La scadenza media dei titoli era di circa 10 anni. Questo ha provocato una forte correzione dei corsi in conseguenza dell’allargamento degli spreas. Un simile grado di rischio è inadeguato al portafoglio Safe.
- Avendo sottovalutato gli effetti del punto 2 non ho provveduto ad applicare correttivi all’errore in oggetto.
Detto questo non credo ci sino altre cose da aggiungere in quanto nelle valutazioni ex-post credo sia più importante analizzare attentamente gli errori al fine di non ripeterli.
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